Investing.com — Moody’s Ratings, Whirlpool Corporation’ın öncelikli teminatsız notunu Baa3’ten Ba1’e düşürdü. Aynı zamanda, Whirlpool’a Ba1 Kurumsal Aile Notu (CFR), Ba1-PD Temerrüt Olasılığı notu ve SGL-3 spekülatif derece likidite notu verildi. Garantili yan kuruluş borçluları olan Whirlpool EMEA Finance S.a r.l. (WEF) ve Whirlpool Finance Luxembourg S.a.r.l (WFL) için desteklenen öncelikli teminatsız tahvillerin notları da Baa3’ten Ba1’e düşürüldü. Whirlpool, WEF ve WFL için görünüm negatif kalmaya devam ediyor.
Bu not düşüşü, Whirlpool’un zayıf tüketici talebi ve durgun ABD konut piyasası nedeniyle yaşadığı operasyonel zorlukları yansıtıyor. Şirket, ABD’de satılan ürünlerin %80’ini yurt içinde üretmesine rağmen, tarifeler nedeniyle uzun süreli zayıf bir ortam olasılığı tüketiciler üzerinde daha fazla baskı oluşturabilir ve toparlanmayı geciktirebilir. Whirlpool’un yüksek finansal kaldıracı ve yüksek temettüden kaynaklanan negatif serbest nakit akışı da not düşüşüne katkıda bulunan faktörler arasında.
Whirlpool’un Ba1 CFR notu, Kuzey Amerika ve Latin Amerika’daki güçlü pazar konumunu, önemli ölçeğini, tanınmış marka isimlerini ve iyi coğrafi çeşitliliğini yansıtıyor. Şirketin ürün inovasyonu ve marj genişletme girişimleri konusundaki geçmiş performansı da takdir ediliyor. Bununla birlikte, notlar tüketici cihazları işinin döngüsel doğası ve hammadde, işçilik, enerji ve nakliye maliyetlerindeki değişkenlik nedeniyle sınırlı kalıyor.
Şirketin net borç-FAVÖK kaldıraç hedefi 2,0x olmakla birlikte, Mart 2025 itibarıyla bu oran 4,9x seviyesinde. Bu durum, şirketin zaman içinde kaldıracı azaltma istekliliğini gösteriyor. Ancak şirket şu anda, borç ödemek için kullanılabilecek büyük bir temettüye öncelik vermeye devam ettiği için bu hedeften uzak.
Önümüzdeki 12-18 ay içinde, Whirlpool’un organik gelir büyümesinin yatay kalması bekleniyor. Operasyonel kazançlar, maliyet tasarrufu girişimleri ve Nisan 2024’te daha düşük marjlı Avrupa işini elden çıkardıktan sonra daha yüksek FVÖK marjı nedeniyle ılımlı bir şekilde iyileşmelidir. Moody’s tarafından düzeltilmiş borç-FAVÖK oranının, FAVÖK iyileşmesi ve şirketin Hindistan’daki hissesinin planlanan satışı da dahil olmak üzere bir miktar borç geri ödemesi yoluyla 2026 sonuna kadar yaklaşık 4,5x’e düşeceğini öngörüyoruz.
Whirlpool’un likiditesi, SGL-3 spekülatif derece likidite notunda yansıtılmaktadır. Şirket proaktif olarak yeniden finansman sağlamazsa, yaklaşan önemli vadeleri finanse etmek için kredi limitine bağımlıdır. 31 Mart 2025 itibarıyla, likidite kaynakları Mayıs 2027’de sona eren 3,5 milyar dolarlık bir kredi limitinden oluşmaktadır. Bunun yaklaşık 2,9 milyar doları, 593 milyon dolarlık ticari senet dikkate alındıktan sonra kullanılabilir durumdadır. Şirketin ayrıca Brezilya ve Hindistan’da yaklaşık 186 milyon dolarlık taahhüt edilmiş kredi imkanı ve 1,0 milyar dolar nakit bulunmaktadır.
Negatif görünüm, daha zayıf talep koşulları veya daha yavaş bir cihaz piyasası toparlanması gibi devam eden operasyonel risklerden kaynaklanmaktadır. Bu durum, yenileme seviyesini ve şirketin güçlü ve tutarlı bir şekilde pozitif serbest nakit akışını hızla geri kazanma ve finansal kaldıracı azaltma yeteneğini sınırlayabilir.
Mevcut ortamda pek olası olmamakla birlikte, Whirlpool’un notları, şirket tutarlı organik gelir büyümesi sağlarken faaliyet marjını iyileştirirse ve tutarlı ve önemli ölçüde daha yüksek serbest nakit akışı üretirse yükseltilebilir. Whirlpool’un pazar payı düşerse, kazançlar iyileşmezse veya maliyet artışları ya da fiyatlandırma baskısı gibi faktörler faaliyet marjını zayıflatırsa notlar düşürülebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
